Aluminium- und Nickelpreise steigen rasant, nachdem Sanktionen gegen russische Metalle verhängt wurden – wie groß sind die Auswirkungen?

Um den neuen anglo-amerikanischen Sanktionen gegen Russland nachzukommen, hat die London Metal Exchange (LME) Lieferungen russischer Metalle, die ab dem 13. April produziert wurden, aus ihren Systemen verbannt.
Am Tag zuvor hatten Großbritannien und die USA angekündigt,
Der London Metal Exchange (LME) und der Chicago Mercantile Exchange (CME) wurde die Annahme von neu produziertem russischem Aluminium, Kupfer und Nickel untersagt.
Ziel der Sanktionen ist es, Russlands Einnahmen aus Metallexporten zur Finanzierung seiner Militäroperationen in der Ukraine einzuschränken.
Die LME erklärte in einer Stellungnahme, dass „altes“ russisches Metall weiterhin geliefert werden könne. Allerdings müssten Beweise vorgelegt werden, die belegen, dass bei dem Metall die Sanktionen nicht verletzt worden seien.
Konkret heißt das: Wenn der Besitzer des russischen Metalls nachweisen kann, dass das Metall vor dem 13. April produziert wurde, kann es noch immer in die LME-Warrants (also Eigentumsurkunden, die das Eigentum verleihen) aufgenommen werden.
Es wird eine Futures-Prämie geben
Was die Auswirkungen betrifft, ist Russland einer der größten Produzenten von Aluminium, Kupfer und Nickel.
Dem Beratungsunternehmen CRU Group zufolge liefert Russland etwa 6 Prozent des weltweiten Aluminiums, 5 Prozent des Nickels und 4 Prozent des Kupfers.
Noch wichtiger ist die Rolle Russlands an der Londoner Metallbörse. Im Nickelbereich ist beispielsweise die russische Norilsk Nickel seit langem der größte Lieferant von raffiniertem Metall, der einzigen Lieferform an die LME.
Bis Ende März entfielen 91 Prozent der LME-Aluminiumbestände, 62 Prozent der Kupferbestände und 36 Prozent der Nickelbestände auf russisches Metall.
Kurzfristig erwarten Händler eine Welle von Lieferungen russischer Metalle außerhalb des Börsensystems. Diese könnten nun an der Börse abgeladen werden, da die Eigentümer über die Möglichkeit künftiger Beschränkungen besorgt sind.
In einer Erklärung vom Samstag bestätigte die LME, dass
Aufgrund der durch die Sanktionen verursachten Unsicherheit könnten „relativ große Mengen“ russischen Metalls an die Börse strömen.
Dies könnte zu einem Rückgang der Spotpreise im Verhältnis zu Terminkontrakten führen. Diese Situation wird als Futures-Prämie bezeichnet und bedeutet normalerweise, dass der Markt gut versorgt ist.
Die Futures-Prämien für Kupfer, Aluminium und Nickel liegen bereits auf Rekordniveau, was teilweise auf den steigenden Anteil russischer Metalle an der Börse zurückzuführen ist, auf die jedoch nur eine begrenzte Zahl von Verbrauchern, Händlern und Maklern zugreifen möchte.
Begrenzte langfristige Wirkung?
Analysen deuten jedoch darauf hin, dass plötzliche Sanktionen zwar einen kurzen Aufschwung am Markt auslösen könnten, die Auswirkungen auf lange Sicht jedoch nicht besonders gravierend zu sein scheinen.
Einerseits ist es nicht das erste Mal, dass der Markt geopolitisch bedingte Volatilität erlebt.
Angesichts des Nickel-Short-Squeeze, der die LME im März 2022 fast zerstörte, sowie der Sanktionen gegen russisches Aluminium, die 2018 verheerende Schäden anrichteten, sind Metallhändler an starke Volatilität gewöhnt.
Einige Händler und Manager haben deshalb erklärt, dass die neuen Beschränkungen wahrscheinlich keine so großen Auswirkungen haben werden wie die beiden oben genannten Vorfälle. Die beiden größten Metallgiganten Russlands, Russian Aluminium und Norilsk Nickel, sind viel weniger mit dem westlichen Finanzsystem verbunden als vor dem Krieg, und die Industrie hat sich in den letzten zwei Jahren auf mögliche Sanktionen vorbereitet.
Andererseits sagte ein britischer Beamter, Großbritannien erwarte
dass etwaige Marktstörungen nur von kurzer Dauer sein würden und dass die Regierung sich mit Kollegen in den USA, der London Metal Exchange, der Bank of England und der Financial Conduct Authority beraten habe, um etwaige Auswirkungen so gering wie möglich zu halten.
Einem anderen britischen Beamten zufolge werden die Sanktionen bilaterale Verträge zwischen den beiden Unternehmen nicht verhindern, sondern vielmehr bilaterale Verträge über die LME beeinträchtigen.
Die Beamten sagten, dass
Der laufende Handel mit russischen Metallen an der Börse wird voraussichtlich zu Preisnachlässen führen. Auch wenn diese Maßnahme das Angebot nicht einschränken wird, werden sich die Einnahmen, die Russland pro Transaktion zur Verfügung stehen, verringern.